Нацбанк підвищив облікову ставку до 16,5%

Національний банк України підвищив облікову ставку з 16% до 16,5% річних через посилення інфляційного тиску та погіршення інфляційних очікувань. Регулятор розраховує, що це рішення допоможе зберегти привабливість гривневих заощаджень і стабільність валютного ринку.

Про це повідомив Національний банк України.

За оцінками регулятора, інфляція в Україні прискорилася через подорожчання пального, спричинене війною на Близькому Сході, а також посилення російських атак на складську, виробничу та логістичну інфраструктуру.

У вересні річна інфляція сягнула 10%, а базова — 8,8%. За попередніми оцінками НБУ, тенденція збереглася і в жовтні.

НБУ погіршив прогноз інфляції на 2026 рік

Регулятор підвищив прогноз інфляції на 2026 рік до 12,5%. За його розрахунками, лише наслідки російських обстрілів додадуть до річного показника близько 0,7 відсоткового пункта. На ціни також впливатимуть дорожче пальне та розширення бюджетних стимулів.

У 2027 році інфляція, за прогнозом НБУ, сповільниться до 7,3%. Цьому мають сприяти очікуване зниження світових цін на нафту, заходи монетарної політики та ймовірне послаблення внутрішнього попиту й напруження на ринку праці через наслідки російських атак.

Повернення інфляції до цільового рівня 5% очікується у 2028 році. Цьому мають допомогти поступове зниження тиску на виробничі витрати підприємств і збільшення внутрішньої пропозиції товарів та послуг.

Економіка України скоротилася у третьому кварталі

За оцінками Нацбанку, у третьому кварталі 2026 року реальний валовий внутрішній продукт України зменшився на 0,5% у річному вимірі. Серед головних причин — блокування морських портів і російські атаки на виробничі потужності та логістику. Найбільших втрат зазнали металургійні й гірничорудні підприємства. Також погіршилися показники промисловості, торгівлі та сільського господарства.

Через наслідки обстрілів НБУ переглянув прогноз зміни реального ВВП на 2026 рік до -0,4%. Від'ємний внесок посилення атак у динаміку ВВП регулятор оцінює у 1,9 відсоткового пункта.

У 2027 році економіка може зрости на 0,4%, якщо логістика поліпшиться в середині року, як передбачає технічне припущення НБУ. У 2028 році темпи зростання можуть прискоритися до 2,2%.

Відновленню економічної активності мають сприяти державні та приватні інвестиції в оборонну промисловість, локалізація виробництва озброєння за кошти Ukraine Support Loan і проєкти з відновлення критичної інфраструктури. Водночас втрати виробничого потенціалу через руйнування стримуватимуть відновлення.

Україна розраховує на десятки мільярдів доларів міжнародної допомоги

У третьому кварталі обсяги міжнародної фінансової підтримки були меншими за очікувані, зокрема через затримки з виконанням Україною реформ. У жовтні парламент ухвалив низку законів, необхідних для розблокування фінансування від Європейського Союзу та Міжнародного валютного фонду.

У прогнозі НБУ закладено отримання у 2026 році близько $50 млрд прямої бюджетної підтримки та понад $32 млрд за оборонною складовою програми Ukraine Support Loan. На 2027 рік очікуються відповідно близько $52 млрд і $37 млрд.

За оцінками регулятора, ці кошти дадуть змогу покривати значні бюджетні потреби та утримувати міжнародні резерви на комфортному рівні — понад $62 млрд у 2026–2027 роках.

Війна залишається головним ризиком для економіки та інфляції

НБУ зазначає, що посилення російських атак на виробничі й інфраструктурні об'єкти збільшує витрати бізнесу та скорочує пропозицію товарів і послуг. Серед інших ризиків — додаткові витрати на оборону й відбудову, дефіцит робочої сили та посилення міграції.

Невизначеність зберігається і щодо міжнародного фінансування, хоча ризик його перебоїв зменшився після виконання Україною частини зобов'язань за програмами підтримки та сигналів партнерів про допомогу наступного року.

Окремим чинником залишаються бойові дії на Близькому Сході. Високі ціни на нафту стримують економічне зростання, посилюють інфляційний тиск в Україні та водночас збільшують фінансові можливості Росії для продовження агресії.

Водночас погіршення безпекової ситуації може призвести до скорочення внутрішнього попиту й частково стримати інфляцію. Ускладнення експорту через блокування портів також може тимчасово знизити закупівельні ціни на деякі продовольчі товари. Сприятливішим сценарієм для України регулятор називає суттєвий прогрес у досягненні справедливого й тривалого миру.

Чому НБУ вирішив підвищити облікову ставку

У Нацбанку пояснили, що підвищення ставки має посилити привабливість гривневих активів, підтримати валютний ринок і допомогти стримувати інфляційні очікування. Тиск на валютний ринок зріс на тлі скорочення експорту та погіршення очікувань через посилення російських атак.

За даними регулятора, попередні кроки з посилення процентної політики підтримали попит на заощадження у гривні. Якщо спочатку ставки за депозитами переглядали переважно невеликі банки, то згодом до них приєдналися й великі фінустанови. Обсяги гривневих депозитів населення та вкладень в облігації внутрішньої державної позики продовжили зростати.

Водночас НБУ наголошує, що помірне підвищення ставки має збалансувати боротьбу з інфляцією та підтримку економіки. У вересні 2026 року чисті гривневі кредити корпоративному сектору зросли більш ніж на 32% у річному вимірі, а кредити населенню — на 38%.

Регулятор також повідомив про чотири пакети змін до нормативного регулювання, спрямованих на підтримку кредитування підприємств оборонної промисловості, енергетики, сільського господарства та торгівлі.

НБУ прогнозує, що облікова ставка залишатиметься на рівні 16,5% до другого кварталу 2027 року. Водночас регулятор готовий коригувати монетарну політику залежно від подальшого розвитку ситуації, зокрема від впливу російських атак на інфляцію та економічну активність.

У червні Національний банк України залишив облікову ставку на рівні 15%. Пишний зазначав, що збереження ставки на цьому рівні зумовлене достатньою жорсткістю поточних монетарних умов, послабленням ризиків через ситуацію на Близькому Сході, а також прогресом у перемовинах щодо зовнішнього фінансування. Зниження цін на нафту на тлі дипломатичного врегулювання близькосхідного конфлікту мало зменшити витрати України на імпорт енергоносіїв та обмежити інфляцію.

У липні правління Національного банку ухвалило рішення підвищити облікову ставку до 15,5% через стійке посилення фундаментального цінового тиску та пришвидшення загальної інфляції до кінця року.

У вересні правління Національного банку України ухвалило рішення підвищити облікову ставку на 0,5 відсоткового пункту — до 16%. Такий крок покликаний підтримати привабливість гривневих активів, стійкість валютного ринку та повернути споживчу інфляцію на траєкторію стійкого зниження до цілі 5%.