Сохраняющаяся не один месяц угроза российского вторжения больно бьет по украинской экономике. В частности, это находит свое выражение в девальвации национальной валюты. Если в начале ноября прошлого года за 1 доллар давали чуть больше 26 гривен, то в конце января нынешнего - 29 гривен. "Апостроф" выяснял, до каких значений вырастет доллар, если геополитическая напряженность вокруг Украины не ослабнет.
Курс доллара, который стабильно растет с конца 2021 года, в конце января достиг максимума за последние четыре года. 27 декабря американская валюта на межбанке преодолела психологическую отметку в 29 гривен, хотя ближе к концу дня скорректировалась чуть ниже нее.
На сегодня никаких объективных экономических причин для девальвации гривны нет. Единственное, что провоцирует рост валютного курса – геополитика. Из-за страха вторжения российских войск на нашу территорию иностранные инвесторы избавляются от украинских активов, в первую очередь, от облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Продав эти ценные бумаги, номинированные в гривне, нерезиденты покупают валюту, которую затем выводят из страны. А это, очевидно, увеличивает спрос на нее в самой Украине, что толкает курс вверх.
Не лучшим образом на ситуацию на валютном рынке влияет общая нервозность, рискующая развиться в панику, на чем успешно играют спекулянты.
В связи с этим возникает вопрос: что будет с курсом гривны дальше?
Напряженность ограниченного действия
Бессмысленно делать прогнозы на курс в сценарии реального вторжения и полномасштабных боевых действий – в этом случае валюту, причем, практически любую, будет, в принципе, очень сложно купить, из-за чего доллар может подорожать и до 50, и 100 гривен.
Однако можно смоделировать ситуацию при сценарии сохранения нынешнего уровня напряженности в течение от нескольких недель до нескольких месяцев.
"Сразу подчеркну, что сценарий многомесячного сохранения и нагнетания напряженности не выглядит реалистичным, - сказал в комментарии "Апострофу" старший аналитик инвестиционной компании "Альпари" Вадим Иосуб. - Вероятнее всего, ситуация так или иначе куда-то "вырулит" - или реальные боевые действия, или существенная деэскалация".
С этим согласны и другие эксперты, опрошенные изданием.
По словам руководителя отдела аналитики группы компаний Forex Club Андрея Шевчишина, после нескольких месяцев нахождения в состоянии напряженности люди перестают обращать на нее внимание, то есть адаптируются к ней.
"Пока сохраняется напряженность, курс будет оставаться под давлением. Но нельзя долго быть в напряжении, а потому рано или поздно рынки привыкают к текущей ситуации, - добавляет инвестиционный банкир и финансовый аналитик Сергей Фурса. - И, если не поднимать градус, то паника сама по себе уходит, и вместе с ней уходит давление (на курс)".
Кроме того, нужно понимать, что нынешняя напряженность не является некой константой, и эскалация вполне может время от времени прерываться периодами разрядки, как это произошло летом-осенью 2021 года. Напомним, весной прошлого года, когда Россия также сконцентрировала у наших границ значительные военные силы, курс поднимался до 28 гривен. Зато после того, как ситуация несколько разрядилась, гривна вновь стала укрепляться, и к началу ноября курс откатился почти до 26 гривен/доллар.
Таким образом, можно с уверенностью говорить о том, что при эскалации доллар и другие валюты будут дорожать, а во время "детанта" гривна попытается отыграть потери.
Но до каких уровней может вырасти курс?
"До вхождения в состояние привычки у курса есть возможность стабилизироваться в диапазоне 28,5-29,5 гривны/доллар. Но, пока мы дойдем до точки нечувствительности к новостному фону, курс может достигнуть 30 гривен/доллар и даже вырасти еще больше", - говорит Андрей Шевчишин.
При этом какого-то "потолка" у валютного курса нет.
"Если в условиях растущих рисков покупать доллар за гривну бросятся все нерезиденты, все предприятия и население, а экспортеры будут валюту максимально придерживать (продавать только на самое необходимое: уплату налогов, выплату зарплат), без специальных ограничений курс может "выстрелить" и до 35, и до 40, и выше", - предупреждает Вадим Иосуб.
Другое дело, что, скорее всего, государство в этом случае все же начнет вводить некоторые ограничения, как это было, например, в 2014 году.
"Инструментарий тут может быть обширным - налог на покупку валюты, обязательная продажа части валютной выручки экспортерами, ограничения на вывод капитала и другое. Такие меры, теоретически, могут сдержать падение гривны, - говорит Иосуб. - Однако остается неизвестным, на какой отметке курса НБУ пойдет на такие действия".
Сергей Фурса, в свою очередь, отметил, что в сценарии сохраняющейся напряженности валютный курс продолжит расти, "но, скорее, он будет ближе к 30 гривнам, чем к 40 гривнам за доллар".
Все вернется... или нет
Как уже было сказано выше, после эскалации весной 2021 года наступил период относительного спокойствия, и гривна уверенно укреплялась вплоть до начала ноября, когда курс был чуть выше 26 гривен/доллар. По логике, если выходом из нынешней ситуации все-таки станет мир, пусть и "холодный", а не "горячая" война, гривна должна снова укрепиться до указанного уровня.
Однако, как считают эксперты, этого не стоит ждать.
По словам Сергея Фурсы, в 2022 году, в принципе, ожидалось некоторое ослабление гривны - даже без военных угроз со стороны России.
Действительно, есть ряд факторов, которые будут способствовать умеренной девальвации национальной валюты. В частности, уже в ближайшее время Украина может начать закупать газ на европейском рынке из-за ожидаемой нехватки топлива для успешного прохождения отопительного сезона. Речь идет об объемах в диапазоне от 600 миллионов до 3 миллиардов кубометров газа. Если для удобства считать по цене 1000 долларов за тысячу кубометров (а она может оказаться и выше), то для закупки понадобиться от 600 миллионов до 3 миллиардов долларов, и это станет существенным дополнительным источником давления на нацвалюту.
"Курс 26 гривен/доллар мы точно не увидим, равно как и 27 гривен/доллар, - говорит Андрей Шевчишин. - В летние месяцы возможен курс 28, но ниже этого уровня, думаю, вряд ли будет".
Если курс откатится, то к уровню 28-28,5 гривны/доллар, соглашается Сергей Фурса, но при этом добавляет, что делать какие-либо категоричные утверждения сегодня просто невозможно.
