Украина договорилась о заморозке на два года выплаты почти 20 миллиардов долларов в рамках своего суверенного долга. На этот же период приостановлено и обслуживание внешних долгов. Это решение свидетельствует о твердой международной поддержке Украины. В то же время о списании задолженности речь не идет. "Апостроф" разбирался, о чем на самом деле договорилось украинское правительство с кредиторами, насколько достигнутое соглашение выгодно нашей стране, и есть ли на сегодня угроза дефолта государства Украина.
Украина получила от международных кредиторов отсрочку на выплату большей части своего долга. Речь идет о сумме почти в 20 миллиардов долларов. Выплаты по госдолгу будут заморожены на два года.
"Трехнедельные переговоры с держателями облигаций внешних государственных займов и государственных деривативов (ВВП-варрантов) завершились успешным внесением изменений в условия выпуска всех облигаций внешних государственных займов и государственных деривативов Украины, а также еврооблигаций, гарантированных государством", - говорится в сообщении на сайте Министерства финансов Украины.
Отмечается, что благодаря внесенным изменениям, сроки погашения 13-ти серий суверенных еврооблигаций будут продлены на два года, и на этот же период замораживаются купонные платежи в рамках обслуживания этих долгов.
"По отсроченному доходу начисляются проценты в размере соответствующей договорной ставки до конца периода отсрочки", - добавили в Минфине.
По словам премьер-министра Дениса Шмыгаля, достигнутые договоренности позволят Украине сэкономить почти 6 миллиардов долларов (очевидно, речь идет о платежах в рамках обслуживания госдолга – "Апостроф"). Об этом он написал в своем телеграмм-канале.
Кроме того, удалось добиться реструктуризации долгов компаний "Укрэнерго" и "Укравтодор" по еврооблигациям, которые были выпущены под государственные гарантии.
Чего добилась Украина
"Апостроф" ранее подробно писал о том, что украинское правительство ведет переговоры с международными кредиторами о реструктуризации долгов.
При этом, как известно, до самого последнего времени Минфин заявлял, что наша страна намерена выполнять все текущие долговые обязательства, несмотря на войну и тот урон, который она наносит национальной экономике. Даже несмотря на то, что многие кредиторы сами предложили Украине реструктурировать часть ее долга, отсрочив на некоторое время выплаты по евробондам.
"Кредиторы даже были удивлены, что до сих пор страна была готова обслуживать бонды", - заявил Reuters главный экономист исследовательской фирмы Tellimer Стюарт Калверхаус.
Но насколько выгодны Украине достигнутые договоренности? Иными словами, это зрада или перемога?
Эксперты, опрошенные "Апострофом", оценивают их достаточно высоко.
"Договоренности, которых удалось достичь правительству, очень актуальны, - сказал в комментарии изданию основатель First Kyiv Investment Club Иван Компан. – Они помогут значительно снизить нагрузку на бюджет и стабилизировать государственные финансы".
Переговоры прошли достаточно успешно, и достигнутые договоренности вполне благоприятны для Украины, соглашается в разговоре с "Апострофом" директор Института социально-экономической трансформации Илья Несходовский.
По его словам, сумма, выплата которой отсрочена, огромна для украинского бюджета. Он напомнил, что только в сентябре нужно было выплатить инвесторам около 2 миллиардов долларов: "Поэтому очень хорошо, что правительству удалось договориться о реструктуризации до того, как пришло время этих выплат".
При этом, напомним, в целом Украина на два года обеспечила себе отсрочку выплат на 6 миллиардов долларов.
По словам экономиста, члена Совета Национального банка Украины (НБУ) Виталия Шапрана, вряд ли в мирных условиях нашей стране удалось бы достичь столь успешной реструктуризации долга.
"Инвесторы осознают, что тут происходит, и поэтому пошли на уступки, чтобы поддержать украинскую систему госфинансов, надеясь, что после окончания войны проблема их долга разрешится сама собой", - сказал эксперт в комментарии изданию. Он пояснил, что приток иностранной валюты на восстановление Украины может существенно поправить бюджетную картину в послевоенный период, так что согласие кредиторов отсрочить платежи по долгам "не лишено смысла".
Без "Нафтогаза" и "Укрзализныци"
Достигнутые правительством соглашения касаются не только суверенного долга Украины.
Есть также договоренность о реструктуризации долгов "Укрэнерго" и "Укравтодора".
По словам Ильи Несходовского, "Укравтодор" набрал много долгов перед войной, и сейчас его способность обслуживать эти долги оценивается невысоко.
Однако есть и повод для оптимизма: "Ожидается, что вскоре после войны в Украину зайдут значительные средства на восстановление, и часть из них попадет в "Укравтодор", что значительно улучшит его финансовое состояние и способность обслуживать долги".
Что касается "Укрэнерго", то сейчас компания занимается экспортом электроэнергии в Европейский Союз, что обеспечивает ей дополнительные средства, которые позитивно влияют на ее надежность, как заемщика, отметил Несходовский.
Украина 30 июня начала коммерческий экспорт электроэнергии в страны ЕС
При этом, к сожалению, исходя из правительственных сообщений, договоренностей о реструктуризации долгов таких госкомпаний как "Укрзализныця" и НАК "Нафтогаз Украины" нет.
Обе компании находятся в тяжелой финансовой ситуации, и пока непонятно, как они будут из нее выходить, говорит Илья Несходовский.
В частности, "Нафтогаз" не сумел договориться с инвесторами, фактически объявив дефолт: "Ответственность за это несет не только сама компания, но и правительство".
ВВП без варрантов
Также стоит отметить достижение соглашения по так называемым ВВП-варрантам. Эти ценные бумаги были выпущены Украиной в рамках масштабной реструктуризации долгов в 2015 году. Тогда кредиторы списали нашей стране почти 4 миллиарда долларов, но взамен получили ВВП-варранты, выплаты по которым привязаны к росту отечественной экономики, - чем больше растет ВВП, тем больше платит по ним Украина.
Выпуск ВВП-варрантов, по общему мнению специалистов, стал наименее выгодным элементом сделки по реструктуризации 2015 года для нашей страны. Именно поэтому соглашение об изменении условий выпуска этих бумаг можно только приветствовать.
Правда, в сообщении Минфина не говорится, о каких именно изменениях удалось договориться.
Инвестиционный банкир и финансовый аналитик Сергей Фурса отметил, что Украина предлагала отсрочить выплаты по ВВП-варрантам на ближайшие несколько лет.
"Плюс, Минфин заложил для себя возможность их выкупа, - сказал он в комментарии "Апострофу". - То есть, если все будет хорошо (с экономикой), и их цена будет взлетать, и будет маячить перспектива больших выплат на протяжении нескольких лет, Минфин сможет их выкупить по номиналу".
Илья Несходовский считает, что правительству в ближайшее время следует усилить работу по выкупу ВВП-варрантов: "Для этого нужны отдельные переговоры с владельцами этих инструментов, на которых им придется предложить какие-то компенсации для того, чтобы они согласились на продажу".
Списание долга и дефолт
Украина получила отсрочку по выплатам долга, но не его списание.
"Этого не было в предложениях украинского правительства. И это правильно, - говорит Иван Компан. - Возможно, в данных условиях и удалось бы достичь такой договоренности, однако это принесло бы больше вреда, чем пользы, поскольку инвесторы могли бы надолго отвернуться от Украины как от государства, которое отказывается от собственных обязательств".
По его словам, сейчас правительство получит передышку, которая необходима для поддержания стабильности во время войны и первых шагов восстановления экономики: "После этого Украина возобновит платежи, сохранив репутацию добросовестного заемщика".
Илья Несходовский также считает, что сегодня ставить вопрос о списании долга было бы неправильно. "Многие государства оказывают Украине финансовую поддержку, и на этом фоне объявлять об отказе от выплаты долгов было бы даже непорядочно", - пояснил он.
Однако это не значит, что списание, по крайней мере, части долга невозможно в принципе.
По словам Сергея Фурсы, сейчас, по сути, мы находимся только на первом этапе реструктуризации нашего долга, а вопрос о списании может возникнуть после войны.
"Это все будет уже решаться на втором этапе реструктуризации. Когда мы выйдем из войны, мы посмотрим, в каком состоянии наша экономика, и что и как нужно будет списывать", - сказал аналитик.
Ну и, в завершение, вопрос, который, вероятно, волнует всех украинцев: сохраняется ли угроза дефолта для нашей страны? Ведь, как известно, неспособность обслуживать долги и означает дефолт.
"Думаю, что о дефолте тут можно забыть, - говорит Виталий Шапран. - Формально страна будет находиться в преддефолтном состоянии, но инвесторы, работающие с нашими евробондами, отлично понимают, что здесь происходит, и, думаю, текущая реструктуризация - это не пятно, а медаль в нашей кредитной истории страны".
