Кремль усе активніше фінансує війну через приховану емісію грошей. Російський уряд уже не може залучати необхідні кошти на ринку, тож змушує державні банки скуповувати облігації федерального займу, а ліквідність для цього забезпечує Центробанк.
Про це повідомляє Служба зовнішньої розвідки України.
Формально йдеться про розміщення облігацій федеральної позики (ОФЗ), але фактично – використання банківської системи як каналу для створення нових грошей.
У СЗР пояснили механізм роботи схеми: Мінфін РФ випускає боргові папери, держбанки їх купують, а Центробанк підтримує додатковими ресурсами.
У результаті державний борг стає інструментом непрямої емісії. Бюджет отримує кошти, але ціною залежності економіки від друкування рублів і зростання інфляційних ризиків.
Для цього Мінфін РФ зареєстрував два нові випуски ОФЗ-флоатерів: на 6,4 млрд дол. із погашенням у 2037 році та на 12,8 млрд дол. – у 2042 році.
Станом на 1 липня російські банки вже тримали державні облігації на 248,1 млрд дол., або близько 9% активів банківського сектору. Від початку року їхній портфель зріс ще на 6,5 млрд дол.
Дефіцит бюджету в Росії
За даними розвідки, причина такого кроку – стрімке зростання дефіциту бюджету. За перше півріччя 2026 року він сягнув майже 77 млрд дол., а головним фактором залишаються військові витрати.
Додаткові видатки на війну можуть перевищити план ще на 51,3–64,1 млрд дол., частину яких Кремль хоче покрити новими запозиченнями. Центробанк РФ прогнозує, що річний дефіцит може зрости до 105,1 млрд дол.
Водночас ринок уже не готовий фінансувати російський бюджет на умовах влади. Через високі ставки та слабкий попит Мінфін не може залучати потрібні суми за прийнятною ціною. У червні та липні відомство скасувало щонайменше три аукціони з розміщення ОФЗ через вимоги інвесторів підвищити дохідність.
У СЗР наголосили, що примусове залучення ресурсів державних банків не вирішує проблему дефіциту, а лише приховує її. Така модель збільшує залежність бюджету від Центробанку, концентрує борги в банківській системі та посилює інфляційний тиск.
Фактично кремль дедалі більше фінансує війну за рахунок емісійного ресурсу, а не ринкових грошей, - роблять висновок у СЗР.
Нагадаємо, що Міністерство фінансів Росії вперше за три роки призупинило аукціони з продажу внутрішніх державних облігацій, щоб стабілізувати ситуацію на ринку.
