В течение октября-ноября увеличение доходов бюджета РФ в результате разрешения президента США Трампа на закупку российского дизельного топлива можно оценить в 255 млн долларов. Относительно периода декабрь 2026 года – начало апреля 2027 года (поставка согласована до 7 апреля следующего года) – в наше турбоскорое время вряд ли следует загадывать так далеко. Вместе с тем следует проанализировать ситуацию с нефтегазовыми доходами бюджета РФ, которые в этом году снижаются, несмотря на очень высокую мировую цену на нефть.
Ситуация на мировом нефтяном рынке в этом году складывается благоприятно для России – в результате войны США против Ирана и длительной блокировки судоходства в Ормузском проливе цена нефти колеблется около 100 дол. за баррель. Для РФ, которая является одним из крупнейших экспортеров нефти в мире, это должно означать сильный рост экспортной выручки и более мощное наполнение бюджета. Однако, хотя рост цены нефти дал РФ немалые дополнительные поступления, нефтегазовые доходы бюджета РФ за 9 месяцев этого года заметно ниже, чем за январь-сентябрь прошлого года. Главная причина – модифицированные европейские санкции, в результате которых вырос дисконт российской нефти Urals к нефти Brent: динамический механизм, обеспечивающий автоматическую установку ценового потолка каждые шесть месяцев на уровне, который на 15% ниже среднерыночной цены российской нефти Urals.
За январь-сентябрь текущего года нефтегазовые доходы бюджета РФ составили 5,47 трлн. руб., что на 17,2% (на 1,14 трлн. руб.) меньше, чем за аналогичный период в прошлом году (6,61 трлн. руб.). Даже при сильном росте мировых цен на нефть и длительном их содержании на высоком уровне поступления в бюджет РФ не растут, а снижаются. Причины – прежде всего в стабильно высоком дисконте Urals в Brent, а также в украинских атаках на логистическую инфраструктуру и НПЗ РФ.
Увеличенный дисконт Urals в Brent — результат санкций
Одной из главных причин падения нефтегазовых доходов бюджета РФ является стабильно высокий дисконт (за исключением апреля и сентября), по которому российская нефть Urals продается на мировых рынках. Конкретно этот показатель, а не стоимость Brent, описывает доходы бюджета РФ от нефтяного экспорта. Российская налоговая система в нефтегазовой отрасли устроена таким образом, что основным налогом является налог на добычу полезных ископаемых (экспортные пошлины на нефть и нефтепродукты обнулены с 1 января 2024 г.), при этом он рассчитывается от цены Urals, а не от цены Brent. Чем ниже цена Urals, тем меньше сумма налоговых поступлений в бюджет. Средний за 9 месяцев этого года дисконт Urals от Brent – 18,7 дол. за барр. В то время как в прошлом году средний дисконт был 13,5 дол. за барр.
В прошлом году в ЕС пришли к выводу, что установленный в декабре 2022 года «потолок цены» на российскую нефть на уровне 60 дол. за баррель постепенно потеряла часть эффективности из-за изменения рыночных условий, появления «теневого» флота, серых схем, искусственного занижения стоимости доставки в документах. Потому механизм был пересмотрен. Осенью 2025 года потолок снизили с 60 до 47,6 дол. за баррель, а в начале 2026 года – до 44,1 дол. за баррель. При этом был введен динамический механизм, согласно которому предельная цена должна устанавливаться на 15% ниже средней рыночной цены Urals. Таким образом, ограничение перестало быть статическим порогом и превратилось в механизм, автоматически подстраиваемый под рыночную ситуацию — если мировая цена нефти растет, Россия не должна получать весь дополнительный доход от этого роста. Часть ценовой премии должна быть поглощена большим дисконтом на российскую нефть. Хотя США к снижению «потолка» не присоединились и сохранили его на уровне 60 дол. за баррель, европейский механизм (снижение «потолка» и его динамическое приспособление к рыночной конъюнктуре) стал одним из факторов того, что дисконт Urals в 2026 году заметно вырос – на 38,5% по сравнению со средним в прошлом году. Brent дорожает, Urals тоже дорожает, но гораздо медленнее, потому доходы бюджета РФ от нефти и нефтепродуктов сокращаются.
Украинские удары по НПЗ и портам снизили нефтегазовые доходы бюджета РФ
Удары по российским НПЗ идут с марта в режиме non-stop. Вдобавок в апреле—сентябре Украина наносила ощутимые удары по нефтяной портовой инфраструктуре Новороссийска, Приморска и Усть-Луги. В редких случаях это приводило к сокращению экспорта на период от пяти до десяти суток. И это важно не только с точки зрения физического повреждения инфраструктуры. В условиях высокого дисконта России для компенсации потерь от более низкой цены Urals нужно увеличивать экспорт в физическом измерении. Когда возможность такого увеличения одновременно ограничивается квотами ОПЕК+ и атаками на НПЗ и логистику, компенсировать бюджетные потери становится гораздо сложнее. Показателен сентябрь. Средняя "налоговая" цена Urals составляла 92 дол. за баррель, а дисконт в Brent сократился до 9 дол. Однако экспорт нефти и нефтепродуктов снизился до 152 млн баррелей против 220 млн баррелей в среднем за первые восемь месяцев года. В результате нефтегазовые доходы бюджета РФ в сентябре этого года были на 22% ниже, чем в сентябре прошлого года.
«Топливный» демпфер — канал потерь бюджета РФ, ставший ощутимым благодаря украинским атакам на НПЗ
"Топливный демпфер" - это механизм, с помощью которого госбюджет РФ компенсирует российским нефтяным компаниям часть разницы между прибыльностью экспорта и продажей горючего на внутреннем рынке. Его задача – стимулировать компании продавать бензин и дизтопливо внутри России и тем самым сдерживать внутренние цены. Из-за одновременного роста мировых цен на нефть и нефтепродукты, что делало их экспорт более привлекательным, и дефицит горючего в РФ после ударов по НПЗ «чистые» выплаты российского бюджета нефтяным компаниям по этому механизму за девять месяцев составили 1,03 трлн. руб. — такова цена, которую власти РФ заплатили для уменьшения дефицита горючего на внутреннем рынке. Напомню, это прямое изъятие из российского бюджета, которое в тамошней статистике вычитается из нефтегазовых бюджетных доходов. Совершенно корректно разделить, какая часть этих выплат стала следствием роста мировых цен на нефть, а какая — дефицита горючего после украинских атак, невозможно. Но результат для бюджета РФ – дополнительные расходы.
Следовательно, даже на фоне ценового нефтяного ралли среднемесячные нефтегазовые доходы бюджета РФ не выросли. В 2025 году они составляли в среднем 707 млрд рублей в месяц. В марте-сентябре 2026 года, то есть в период войны США против Ирана и высоких мировых цен на нефть - 663 млрд рублей, что на 6,2% меньше средних за прошлый год.
Высокие цены на нефть – источник ликвидности для бюджета РФ
Следует различать нефтегазовые доходы бюджета РФ и доходы российских нефтяных компаний от экспорта. Если сравнить реальную среднюю цену Brent в марте-сентябре по фьючерсным ценам, которые были на рынке в середине февраля, то есть примерно за две недели до начала войны США против Ирана, разница в среднем составляет 24 дол. за баррель. Средний российский экспорт нефти и нефтепродуктов за март - сентябрь - 212 млн баррелей в месяц. Если учесть рост цены Urals, дополнительный доход российских нефтяных компаний от роста мировых цен можно оценить в 35,7 млрд. дол. за семь месяцев.
Высокие цены на нефть дали дополнительную ликвидность компаниям-экспортерам. В условиях российской экономической модели у власти достаточно инструментов для того, чтобы прямо или косвенно использовать ресурсы крупных нефтяных компаний, в том числе для закрытия кассовых разрывов бюджета. Наверное, большая часть этих сверхдоходов от экспорта именно так и используется.
Слизание с «нефтяной иглы» создает новые угрозы бюджету РФ
В публичном дискурсе последних лет прочно укоренился тезис о том, что Россия постепенно избавляется от «нефтяной иглы» — зависимости бюджета от нефтегазовых доходов. Доля нефтегаза в доходах федерального бюджета РФ действительно снизилась с 50% в 2015 году до 23,3% в 2025 году и прогнозируемых 22,1% в текущем году. На первый взгляд это выглядит как успешная диверсификация экономики РФ, но за этой статистикой скрывается более сложная картина. Снижение доли нефтегазовых доходов происходит не столько за счет роста ненефтегазовых отраслей, сколько за счет заметного падения самих нефтегазовых поступлений в абсолютном измерении. Это падение обусловлено сочетанием внешних санкционных ограничений, внутренних производственных и логистических проблем и фундаментальных изменений на мировых энергетических рынках.
Более того, ненефтегазовые доходы бюджета РФ, компенсирующие падение нефтегазовых, растут не благодаря расширению экономической базы, а за счет повышения налоговой нагрузки. Это создает дополнительную зависимость - к зависимости от санкций, украинских ударов и мировой конъюнктуры, добавляется зависимость от границ фискального изъятия, которые в условиях стагнирующей экономики быстро достигают своего потолка.
Вопрос не в том, сохранится ли нефтяная игла бюджета РФ, а в том, чем ее заменять. Пока ее заменяют повышением налогов и усиленным административным давлением. Вопрос в том, сколько еще этот компенсаторный механизм сможет работать, не создавая новых системных рисков для экономики РФ. А также в том, как долго бюджет РФ сможет балансировать между снижающимися нефтегазовыми доходами и растущими расходами на войну в Украине, не переходя в режим хронического дефицита, или новых заимствований или дальнейшего повышения налогов.
Автор – Вячеслав Бутко
