ПАО "Аграрный фонд", потратив 1,5 млрд грн, не только обеспечивает аграриев оборотными средствами, но и гарантирует продовольственную безопасность государства. Форвардная программа под весеннюю посевную стартует в начале весны, под осеннюю – в октябре, когда получены первые всходы и можно адекватно оценить риски перезимовки. Оформление форвардного контракта занимает 7-10 дней. Для сравнения, оформление кредита в банке может растянуться более чем на месяц.
В Украине стартовала осенняя посевная. Под урожай 2017 года, согласно прогнозу Минагрополитики, планируется засеять 8,094 млн га. Структура посевов остается близкой к прошлогодней: 724 тыс га – озимый рапс, остальные площади будут отданы под озимые рожь, ячмень и пшеницу со значительным превалированием последней.
Предварительная оценка бюджета посевной - около 90 млрд грн. Этот показатель с поправкой на курс доллара увеличивается год от года: в 2015 году стоимость полевых работ оценивалась в около 80 млрд грн, в 2014 году - 56 млрд грн. Для примера, по сравнению с прошлым годом затраты на гектар пшеницы выросли на 9% - до 12,5 тыс. грн.
На фоне роста затрат усугубилась ситуация с финансированием работ. Так, в весеннюю посевную кампанию 2016 года при общей потребности агросектора в деньгах на уровне 79,2 млрд грн дефицит собственных средств составлял 12,6 млрд грн, что на 22% больше, чем годом ранее. Такое же соотношение потребность/факт сохранится и осенью. Два сезона рекордно низких цен на зерновые культуры истощили финансовый запас прочности сельхозпроизводителей, а кризисные явления на банковском рынке, приведшие к уходу нескольких десятков банков (из 173 банков, насчитывавшихся в Украине на 1.07.2014, к 1 августа 2016 года осталось 107), существенно сократили возможности для привлечения кредитных средств. Последний оплот – потребительское кредитование с займами на несколько месяцев под 40%, которое окончательно перестало быть существенной поддержкой, после того как банки ограничили сумму кредитов до нескольких тысяч гривен.
Как отмечает экономист IMF Group Михаил Кухар, рекордно низкие цены на зерно не позволили сформировать значительный запас оборотных средств, что стимулировало аграриев в период пиковой потребности в деньгах – весеннюю и осеннюю посевную - к поиску источников внешнего финансирования. "Но из всех традиционных инструментов привлечения средств в АПК - банки, потребкредиты и форвард, стабильной и наиболее выгодной для участников аграрного рынка, вопреки внешним макрофакторам, осталась только форвардная программа ПАО "Аграрный фонд", - говорит он.
Что представляет собой форвардная программа и как она работает?
Форвард – это контрактование будущего урожая в период посевной или даже до ее начала с целью обеспечить сельхозпроизводителей оборотными средствами на пике финансовых затрат.
Несколько лет назад, в период экономической стабильности и устойчивости национальной валюты, такие программы реализовывали многие частные игроки, в том числе транснациональные трейдеры. По мере нарастания кризиса число желающих кредитовать сельхозпроизводителя пропорционально сокращалось, и на сегодняшний день практически единственную, наиболее активную и финансово-мощную форвардную кампанию проводит ПАО "Агарный фонд". "В условиях нестабильности, в том числе военной, крупные частные игроки не рискуют давать деньги аграриям с перспективой поставки зерна с люфтом до полугода", - поясняет отсутствие наплыва конкурентов Андрей Радченко, генеральный директор ПАО "Аграрный фонд", напоминая, что риск поставки в Украине не страхует ни одна страховая компания.
Сам же "Аграрный фонд" активно кредитует аграриев, выделяя на эти цели 1,5 млрд грн. Форвардная программа под весеннюю посевную стартует в начале весны, под осеннюю – в октябре, когда получены первые всходы и можно адекватно оценить риски перезимовки.
Цена закупки определяется на основании прогнозов урожая и ряда макрофакторов, включая ожидаемый курс доллара. Эта цена – в большей степени индикатив, так как при окончательном расчете стоимость все равно приводится к рыночной. Например, при проведении весенней форвардной кампании цена пшеницы второго класса была определена на уровне 3500 грн, составив в период уборки 3700 грн/тонна и доходя в некоторых областях до 4200 грн/тонна.
На момент заключения контракта сельхозпроизводитель получает на руки 65% от прогнозной стоимости зерна.
Удивительно, но условия получения займа у государственного "Аграрного фонда" часто гораздо лояльней, проще и менее бюрократичны, чем у частных финансовых организаций, которые, казалось бы, должны быть гибче и мобильней. Госоператор требует от потенциального контрагента небольшой перечень документов - копии договоров аренды, справку из департамента АПК администрации соответствующей области, отчет о финансовом состоянии и документы, свидетельствующие об отсутствии незакрытых судебных тяжб. "Мы должны убедиться, что компания не вчера создана, не имеет мошеннических целей, и у нее есть ресурс для агропроизводства. В некотором роде процедура похожа на банковскую, но немного проще", - говорит Андрей Радченко, у которого более чем десятилетний опыт работы на руководящих должностях в ведущих украинских и иностранных банках.
Предосторожности не излишни – в практике последних двух лет были случаи, когда под видом сельхозпроизводителей финансирование пытались получить далекие от АПК компании, а однажды через форвард искала ресурс для продолжения политической кампании одна из политических сил. "Наверно очень деньги были нужны, - смеется Радченко. – Но мы быстро пресекли такие попытки".
Оформление форвардного контракта занимает 7-10 дней. Для сравнения, оформление кредита в банке может растянуться более чем на месяц.
После сбора урожая сельхозпроизводитель поставляет законтрактованное зерно на указанный в договоре элеватор, где происходит окончательный расчет по актуальным на тот момент на рынке ценам. Срок поставки определяется индивидуально для каждого контрагента, исходя из зоны расположения и соответственно сроков уборки. Благодаря лояльному дедлайну у аграриев остается временной люфт для изучения динамики ценовой конъюнктуры.
При расчете сельхозпроизводитель уплачивает проценты стоимости пользования займом, а в случае отказа от поставки зерна с целью продажи его на рынке - штрафные санкции. Как уточняют в АФ, такие случаи бывают крайне редко - как правило, аграрии выполняют свои обязательства. В свою очередь и Аграрный фонд выкупает зерно, даже ниже классом, чем оговорено в контракте, если по объективным причинам весь урожай, полученный контрагентом, оказался фуражом. "Когда приходит фураж, то нам это не очень комфортно, так как необходимо его оперативно реализовать. В зависимости от экономики каждого конкретного случая выбираем формат закрытия контракта. Чаще всего закрываем зерном", - говорит Радченко.
Стоимость пользования кредитными ресурсами АФ составляет в среднем по портфелю 22,5%. При ее определении менеджмент ориентировался на данные мониторинга банков, которые кредитуют АПК, средний и малый бизнес, формируя свои условия на этом же уровне или чуть ниже.
Еще один фактор, определивший ставку, – неформальный, но полностью укладывающийся в бизнес-логику. Для формирования уставного фонда АФ Минфин выпустил ОВГЗ, купон по которым составляет 14,25 %. "Это ничем не определено, но моральная стоимость капитала для меня – это 14,25%, ниже – это убыток государства Украина, - говорит Андрей Радченко. – С затратами на администрирование и маржой в 5% мы и выходим на 22,5%".
При сопоставимых ставках программа Аграрного фонда эффективней, чем получение кредита в банке, так как аграрий экономит на расчетно-кассовом обслуживании. Кроме того, в отличие от банков АФ не требует твердого залога, что позволяет сэкономить на нотариальном оформлении, страховке и т.д. "С учетом этих факторов наши деньги дешевле. Кроме того, Аграрный фонд дает деньги под еще не существующий урожай – ни один банк никогда не предложит таких условий, это я как банкир с 10-летним стажем говорю", - отмечает глава компании.
Также после смены руководства структуры в начале прошлого года была упразднена коррупционная составляющая, что позволило аграриям получать на руки всю сумму за зерно, не выплачивая "премию" кредитору. "Раньше цена форварда составляла 15% в пользу чиновников. Сейчас этого нет", - делится один из фермеров на условиях анонимности.
Форвардная программа ПАО "Аграрный фонд" в 2015 году
Данные: ПАО "Аграрный фонд"
Форвардная программа ПАО "Аграрный фонд" в 2016 году (прогноз)
* корректируются на момент поставки
Данные: ПАО "Аграрный фонд"
Сравнение форвардных программ разных игроков
* на основании усредненных условий закупки зерна на форварде трех крупнейших международных игроков на украинском зерновом рынке
Несмотря на кажущуюся лояльность к заемщикам, процент проблемных контрактов в АФ минимален - в минувшем году проблемные активы составили всего 0,5%, в то время как у банков этот показатель может достигать 5%. За счет чего это достигнуто? Помимо проверки на этапе заключения контракта в прошлом году было введено ограничение риска на одного контрагента, согласно которому у одного контрагента АФ может законтрактовать не больше 25% от портфеля - не взирая на имена и репутацию. В результате таких превентивных мер наиболее крупным неплатежом АФ по сей день остается контракт с крымской компанией "Урожай" на 28 тыс. тонн зерновых, возникший после аннексии полуострова. Фонд судится с компанией, но шансы возместить убытки, учитывая нынешнюю юрисдикцию "Урожая", невелики.
Выгоды сторон
Спрос на финансовый ресурс от аграрных компаний остается стабильно высоким и не имеет ничего общего с устойчивостью их бизнеса. Фермеры, даже не вкладывающие в расширение земельного банка, инвестируют в эффективность производства, закупая технику или посевной материал. Так, по данным Минагропрода, в первом полугодии 2016 года аграрии купили почти 5000 единиц сельскохозяйственной техники на сумму 4,5 млрд грн.
Попытки проводить форвардную кампанию были у Государственной продовольственной зерновой корпорации, однако, не получив согласование китайских кредиторов, ГПЗКУ свернула программу, закупив зерно всего на 11 млн грн.
Поэтому роль и значимость форвардной кампании Аграрного фонда на фоне потребности в средствах и отсутствия альтернативы существенно выросли. Представление о структуре как об "аварийном выходе" для наиболее неэффективных сельхозпроизводителей больше не актуально - в портфеле поставщиков АФ есть как мелкие фермеры с земельным банком в
В свою очередь для Аграрного фонда форвард – это в первую очередь выполнение задачи по обеспечению продовольственной безопасности. При константе внутреннего потребления на уровне 5,3 млн тонн продзерна АФ покупает около 20% этого объема. "Это наша якорная программа, поскольку этот 1 млн тонн и является тем ресурсом, которым можно гарантировать стабильность на продовольственном рынке", - говорит Андрей Радченко. Сумма закупки зерновых может быть увеличена. Понимая, что в госбюджете нет денег для увеличения уставного капитала компании, менеджмент намерен использовать резервы – за прошлый год они были сформированы на уровне 650 млн грн.
Также форвард - составляющая бизнес-модели Аграрного фонда, который, являясь ведущим производителем муки в стране (40% рынка внутреннего рынка с объемом производства около 300 тыс. тонн), должен обеспечить большой гарантированный объем поставок зерна для переработки и их ритмичность.
Соотношение осенних и весенних форвардных закупок зерна составляет 40:60. Радченко говорит, что осенью среди заемщиков превалируют крупные игроки, которые привлекают средства для закупки ГСМ и других ресурсов на весь сезон, а весной форвардной программой пользуются небольшие фермеры. "Мы стремимся индивидуально подходить к каждому сельхозпроизводителю, формируя наиболее приемлемые для него условия. В итоге выигрывают все: аграрии – получая необходимые оборотные средства, мы – приобретая ресурс для производства муки, украинские потребители – получая гарантию продовольственной безопасности", - подчеркивает руководитель Аграрного фонда.