Гривна продолжает укрепляться. На 11 декабря Национальный банк Украины (НБУ) установил официальный курс доллара на уровне 23,68 гривны, зафиксировав очередное ослабление американской валюты. "Апостроф" выяснял, дойдет ли к Новому году курс до отметки 23 гривны, и как крепкая нацвалюта влияет на общее состояние отечественной экономики.
Курс доллара в Украине продолжает снижаться. По состоянию на начало декабря он уже опустился ниже психологической отметки 24 гривны, хотя еще в середине года она казалась недосягаемой. Сейчас в это сложно поверить, но год назад курс был на уровне 28 гривен/доллар.
Пять лет украинцы жили в новой реальности валютного курса 27-28 гривен/доллар, при том, что в конце 2013-го доллар стоил 8 гривен. Эти 27-28 гривен стали своего рода стабильностью, а потому, если по каким-то причинам курс начинал хоть немного расти, граждане устремлялись в обменные пункты скупать баксы – а вдруг он взлетит до 30-ти!
Но 2019 год стал особенным. Начинался он, впрочем, с привычных 28 гривен. Объяснялось это вполне просто – в период рождественских и новогодних праздников на Западе замирает деловая, в том числе банковская активность, в результате чего в Украину поступает меньше валюты, что создает ее, пусть и недолгий, но дефицит. Вторая причина – сезонная осенне-зимняя девальвация гривны, которая наблюдалась в течение предыдущих пяти лет. Но в начале текущего года сезонности не было, или, скорее, она была не столь выражена.
В результате, весь 2019 год курс доллара демонстрирует неуклонное снижение, изредка прерываемое незначительными скачками, последний из которых был в октябре, когда доллар недолго стоил больше 25 гривен. Именно тогда в острую фазу вошел "Украинагейт" в США, а в самой Украине появились серьезные опасения, что национализированный в 2016 году ПриватБанк могут вернуть прежним владельцам.
Но вскоре этот негативный фон был нивелирован, и сейчас "зеленый" все стремительнее движется к 23 гривнам.
Неочевидные результаты
Но хорошо ли на самом деле то, что курс гривны так укрепился?
На первый взгляд, ответ очевиден – конечно же, хорошо: чем крепче национальная валюта, тем богаче украинцы. Так, если в начале года украинская минимальная зарплата в 4173 гривны составляла 149 долларов в эквиваленте, то сейчас она потянет уже на 175 долларов. С 1 января 2020 года минималка вырастет до 4723 гривен и, если курс не изменится, это будет почти 200 долларов.
Понятно также, что при нынешнем курсе украинцам дешевле обходятся заграничные вояжи, а также покупки, осуществляемые ими за рубежом.
При нынешнем курсе украинцам дешевле обходятся заграничные вояжи
Но, увы, не дома – цены в Украине, несмотря на крепкую гривну, не только не падают, но и растут. "Укрепление гривны более чем на 15% с начала года не привело к такому же снижению цен на импортные товары. Соответственно, влияние крепкой гривны на инфляцию минимальное", - сказал в комментарии "Апострофу" руководитель отдела аналитики группы компаний Forex Club Андрей Шевчишин.
По словам эксперта, отечественные импортеры, которые многие свои товары покупали при курсе 27 или даже 28 гривен/доллар, опасаются, что тренд может развернуться, а потому не спешат снижать отпускные цены.
Но, безусловно, крепкая гривна выгодна, прежде всего, именно импортерам. "Курсовая разница является их чистой прибылью: зачем снижать цены, если можно заработать больше", - говорит Шевчишин.
А вот для экспортеров такая ситуация не очень выгодна - ведь их продукция на мировых рынках становится более дорогой, а, значит, менее конкурентоспособной.
Импорт, экспорт и бюджет
Старший аналитик инвестиционной компании "Альпари" Вадим Иосуб считает, что некорректно говорить о том, что дешевый (как и дорогой) доллар - это хорошо или плохо для экономики. "Есть отдельные субъекты экономики с разными интересами. Для людей и предприятий, которые зарабатывают/сберегают в гривне или имеют обязательства в валюте, дешевый доллар – это хорошо. Для людей и предприятий, которые зарабатывают/сберегают в валюте, а обязательства имеют в гривне, дешевый доллар - плохо. Часто упоминают, что дешевый доллар в первую очередь плох для экспортеров. Однако и тут не все так просто, если учесть, что даже у них часть расходов может быть в валюте (или они привязаны к валюте), и при падении доллара может снижаться себестоимость их продукции", - рассказал изданию эксперт.
Инфографика / Апостроф
Похожая ситуация и в плане выполнения бюджета. С одной стороны, чем ниже курс доллара, тем дешевле в гривне (а бюджет выполняется в нацвалюте, включая внешние обязательства) госдолг. И это, безусловно, хорошо. С другой стороны, в госбюджет закладывается обменный курс, по которому высчитываются доходы, получаемые в виде таможенных и иных платежей, привязанных к иностранной валюте. Соответственно, чем ниже курс доллара, тем меньше размер такого рода доходов. Их недополучение особо заметно, когда реальный курс значительно ниже заложенного в бюджет (в бюджете 2019 года заложен средний курс доллар 28,2 гривны, на конец года – 29,4 гривны). Именно так обстоит дело с выполнением доходной части бюджета текущего года.
В будущем году эту проблему собираются устранить - согласно госбюджету на 2020 год, средний курс доллара должен составить 27 гривен, при этом в оптимистическом сценарии макроэкономического прогноза правительства он может быть на уровне 24,8 гривны.
Курс под елку
Но каким он будет на самом деле? По крайней мере, с каким курсом доллара Украина войдет в новый, 2020 год? Можно ли ожидать, что опустится до заветных 23 гривен (и заветных ли)?
Вадим Иосуб считает, что курс не опустится ниже 23,4-23,5 гривны/доллар и "встретит" 2020 год в диапазоне 23,5-24 гривны. "Это - базовый сценарий, но полностью исключать отклонения от него также нельзя. В случае благоприятных внешних шоков, усиления притока валюты от нерезидентов, теоретически, доллар может опуститься и до 23 гривен, но вероятность этого не слишком велика", - сказал он.
Табло с курсом валют, 2015 год
Андрей Шевчишин также скептически оценивает вероятность курса 23 гривны/доллар: "На мой взгляд, равновесным для рынка курсом, который бы удовлетворял интересы и импортеров, и экспортеров, и бюджета, должен быть 26-27 гривен. Но, учитывая, что остается мало времени (до Нового года), и такой резкий скачок будет негативным, мы может прийти к более низкому курсу 25-26 гривен". Он также отметил, что во второй половине декабря иностранные инвесторы уйдут на каникулы, что создаст определенный вакуум предложения валюты на украинском рынке. Поскольку у Украины сильно перекошен торговый баланс – импорт существенно превышает экспорт, а дефицит бюджета финансируется за счет размещения облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ), может появиться дефицит валюты, и это развернет рынок в сторону роста курса доллара. Правда, уже в январе, после завершения каникул на Западе, курс выровняется, прогнозирует эксперт.
По мнению члена Совета Национального банка Украины (НБУ) Виталия Шапрана, приток капитала в страну от нерезидентов, вызванный высокой доходностью на рынке ОВГЗ на фоне снижения ставок Федеральной резервной системы (ФРС) США и мягкой монетарной политикой Европейского центрального банка (ЕЦБ) носит временный характер. К тому же, отметил он, отрицательный торговый баланс по итогам 10 месяцев 2019 года уже составил почти 10 миллиардов долларов. "Когда приток капитала прекратится, а ценовая конъюнктура на мировых рынках будет не в пользу нашей внешней торговли, Украина рискует один на один остаться с этим гигантским торговым дефицитом, что может привести к обвальной девальвации", - заявил специалист "Апострофу", подчеркнув, что это его личное экспертное мнение.
Помимо прочего, на курс влияют факторы геополитического характера (как, например, уже упомянутые "Украинагейт" и "ПриватБанкГейт"). Соответственно, если геополитическая погода в Украине будет благоприятной, гривна продолжит укрепляться, если ситуация ухудшится, - возможна смена тренда.
