Национальный банк Украины повысил учетную ставку с 15,5% до 16%. За это решение на заседании 16 сентября проголосовали семь из 10 членов Комитета по денежно-кредитной политике НБУ. Трое участников выступили за сохранение прежнего уровня ставки.
Об этом говорится в протоколе заседания Комитета по монетарной политике Национального банка Украины, обнародованном НБУ, передает «Апостроф».
Почему НБУ повысил учетную ставку до 16%
Большинство членов комитета считает, что ценовое давление остается устойчивым. Также они учли дальнейшее влияние предыдущих шоков предложения и усиление рисков ускорения инфляции в среднесрочной перспективе.
Повышение ставки, по их мнению, должно сделать гривневые активы более привлекательными. Это также может поддержать стабильность валютного рынка и сохранение международных резервов.
В НБУ связывают эти факторы с необходимостью контролировать инфляционные ожидания и соответствующие процессы.
Кто выступил против повышения ставки
Трое из 10 участников дискуссии предложили оставить учетную ставку на уровне 15,5%.
Свою позицию они объясняли сдержанной динамикой базовой инфляции и заметным замедлением экономической активности в последние месяцы.
Кроме того, члены комитета обратили внимание на последствия российских обстрелов для экономики.
«Динамика реального ВВП в третьем квартале значительно хуже, чем прогнозировал НБУ. Деловые ожидания предприятий резко ухудшились, что, в том числе, отразилось и на рынке труда», — передает Нацбанк позицию одного из участников дискуссии.
По его словам, в августе общее количество новых вакансий впервые с начала года оказалось ниже показателя прошлого года. На фоне обстрелов это может ослабить потребительский спрос и сдержать рост цен в последующие месяцы.
Как обстрелы влияют на потребительский спрос
Другой участник дискуссии отметил, что в августе темпы роста розничной торговли заметно замедлились. Среди причин он назвал разрушение объектов торговой логистики и обстрелы торгово-развлекательных центров.
По данным Государственной налоговой службы, продажи снизились по всем категориям товаров, кроме техники, которую покупали для подготовки к отопительному сезону и возможным отключениям электроэнергии. Также стало меньше регистраций новых автомобилей.
Участник КМП предположил, что осенью и зимой влияние российских атак на потребительский спрос может усилиться. Среди факторов он назвал возможные отключения электроэнергии, а также повышенный уровень опасности из-за более длительных воздушных тревог в крупных городах.
Какие факторы могут сдерживать инфляцию
Среди других факторов, которые могут сдерживать рост цен, член КМП назвал значительное предложение продовольствия на внутреннем рынке.
По его словам, из-за трудностей с вывозом урожая через Черное море на внутреннем рынке остается значительный объем продовольствия. Ситуация с экспортом, по его мнению, может не разрешиться в ближайшее время.
Еще одним фактором он назвал мораторий на повышение основных тарифов на жилищно-коммунальные услуги. Ожидается, что правительство будет сохранять его еще в течение длительного времени.
Что происходит с гривневыми депозитами и ОВГЗ
Участники дискуссии также обсудили ставки по гривневым депозитам и облигациям внутреннего государственного займа.
Они отметили, что после июльского повышения учетной ставки по этим инструментам почти не изменились из-за временного лага в действии монетарных решений.
В то же время это не привело к снижению спроса на гривневые активы. По словам участников обсуждения, спрос на них оставался активным.
Что влияет на решение относительно учетной ставки
На заседании также обсуждались сокращение регулярности международной помощи и уменьшение экспортных поступлений из-за значительных потерь металлургического и аграрного секторов.
Это увеличивает чистый спрос на валюту и усиливает давление на курс гривны. Сторонники повышения ставки считали, что более дорогие гривневые активы могут поддержать валютный рынок и международные резервы.
Один из членов КМП отдельно обратил внимание на инфляционные ожидания различных групп. Он отметил ухудшение ожиданий финансовых аналитиков и негативные изменения в информационном фоне в отношении цен на товары повседневного спроса.
По его мнению, это создает риски для стабильности инфляционных ожиданий населения. Дополнительным аргументом в пользу повышения ставки он назвал усиление внешнего ценового давления из-за подорожания нефти и возможные вторичные эффекты от роста цен на топливо.
Напомним, премьер-министр Сергей Корецкий заявил, что повышение НДС на 1% в проекте госбюджета Украины на 2027 год связано с запуском программы страхования бизнеса от военных рисков. Для запуска механизма государство должно внести около $1 млрд.
