С утра все экономические издания пестрят заголовками об очередном примере TACO-эффекта. После заявлений Трампа о паузе в войне против Ирана акции улетают вверх, нефть падает вниз. Сколько от этого эффекта потеряет Россия? Приблизительно 0,9 млрд на нефти, 0,2 на газе. А также можно рассчитывать на прекращение разговоров об остановке санкций против РФ и введении новых.
Деэскалация между США и Ираном уже начала менять не только краткосрочную динамику рынков, но и более широкий баланс сил вокруг санкционной политики и энергетических доходов России.
Реакция была мгновенной: после заявления Дональда Трампа о двухнедельном перемирии и открытии Ормузского пролива цена Brent упала примерно с пиковых уровней свыше $110 до $94–95 за баррель, WTI – до $95, а российская Urals – со $116 в порту Приморск до $92–9.
Идет речь не просто о технической коррекции, а о скором "вымывании" военной премии, которую рынок закладывал в цены из-за риска блокирования Ормуза, через который до войны проходило около 20% мировых нефтяных потоков.
Если исходить из базового сценария, где цена Urals снижается со $116 до $85 за баррель, Россия недополучает около $31 с каждого барреля.
При текущем уровне морского экспорта сырой нефти на уровне примерно 4,0–4,2 млн баррелей в сутки это означает около $120–130 млн потерянной выручки ежедневно или примерно $0,85–0,9 млрд в неделю.
Даже если учитывать фактор снижения физических объемов из-за ударов по инфраструктуре и временного проседания до -3,2 млн баррелей в сутки, масштаб недополученной выручки все равно составляет около $0,65-0,7 млрд в неделю.
Это только эффект от цены без учета дальнейших политических решений.
Более жесткий сценарий связан с возможным решением США не продолжать неформальные исключения для российской нефти на индийском направлении.
Напоминаю: исключение было выдано 5 марта 2026 года. Срок – 30 дней. Но 19 марта США выдали обновленную лицензию (новый waiver) – на фоне опасений роста цен – продлили действие до 11 апреля 2026 года. Так что в субботу увидим, будет ли очередное продолжение исключения или нет.
В период эскалации РФ фактически смогла выйти из традиционного дисконта в Brent в $10–13 и даже продавала отдельные партии с премией.
В случае возврата дисконта и одновременного снижения глобальной цены, Urals может опуститься до $72–75 за баррель при Brent -$85.
В таком случае потери по отношению к пиковому уровню $116 превышают $40 за баррель, что дает уже $1,2–1,3 млрд недополученной выручки в неделю, или около $0,9–1,0 млрд при консервативном сценарии с более низкими объемами экспорта.
Таким образом, деэскалация создает двойной эффект: снижение глобальной цены и возврат структурного дисконта для российской нефти.
Газовый сегмент реагирует более медленно, но также формирует ощутимый негативный эффект для РФ.
На пике эскалации цены на европейском хабе TTF поднимались до 600-750 долларов за тыс. куб. м, после чего стабилизировались в диапазоне $500–650.
Для трубопроводного экспорта через TurkStream, который сейчас составляет около 55 млн. куб. м в сутки, или около 0,38 млрд. куб. м в неделю, понижение цены на $100 за тыс. куб. м означает примерно $35–40 млн недополученной выручки еженедельно.
Основной удар приходится на сегмент СПГ: при объеме около 1 млрд куб. м в неделю и снижение цены с $900 до $750 за тыс. куб. м Россия теряет еще около $150 млн. в неделю.
В сумме газ дает дополнительно $150–200 млн. потерь еженедельно, что доказывает общий эффект от деэскалации до примерно $1,0–1,5 млрд в неделю с учетом нефти.
Однако ключевой эффект не ограничивается прямыми потерями доходов.
Россия теряет так называемую военную премию — дополнительную прибавку к цене, которая возникает не из-за баланса спроса и предложения, а из-за рисков.
Во время эскалации рынок закладывал сценарии перебоев поставок, атак на инфраструктуру и блокировку Ормуза, что толкало цены вверх. РФ получала эту ренту автоматически, даже без увеличения добычи. Падение цен на 10–15% за один день после объявления перемирия — это исчезновение этой премии.
И это структурная потеря: Россия не может ее компенсировать, потому что она не контролирует источник этих рисков.
Не менее важно политическое измерение.
В последний месяц в ЕС четко сформировалась коалиция, которая выступает против усиления санкций. Премьер-министр Словакии Роберт Фицо открыто призвал пересмотреть ограничения на российские энергоносители, аргументируя это необходимостью обеспечить энергетическую безопасность. Венгрия во главе с Виктором Орбаном продолжала блокировать новые санкционные инициативы и привязывала свою позицию к необходимости сохранения доступа к дешевой энергии.
Именно эта коалиция стала ключевым фактором блокирования 20 пакета санкций ЕС, задержек с продлением персональных санкций, а также создавала риски для новых финансовых решений в пользу Украины. Центральный аргумент этой позиции был экономическим: высокие цены на энергию делают санкции политически и социально дорогими для Европы.
Снижение цен на нефть и стабилизация газового рынка подрывают эту аргументацию. Меньшее инфляционное давление, более низкие затраты для промышленности и домохозяйств уменьшают политическую цену санкций. В этих условиях растет вероятность возвращения к обсуждению 20-го пакета санкций, усиления мер против теневого флота, ограничений в сфере страхования и перевалки, а также ускорения реализации политики REPowerEU.
Деэскалация не только уменьшает доходы России, но и снижает ее способность политически влиять на санкционный процесс из-за фактора высоких цен.
В результате деэскалация в Иране создает для России комплексный негативный эффект. Она теряет доходы от экспорта нефти и газа, теряет военную премию, формировавшую дополнительную ренту, и в то же время теряет политический ресурс в Европе, построенный на страхе перед высокими ценами. Это означает, что даже краткосрочное перемирие уже работает против российской экономической модели, основанной на сочетании энергетических доходов и геополитической нестабильности.
Источник: facebook.com/maxgardus
