Президент США Дональд Трамп підписав масштабний виконавчий указ, який зобов’язує американські оборонні компанії активніше інвестувати у створення нових виробничих потужностей. У разі невиконання вимог підрядникам можуть обмежити виплату дивідендів, програми викупу акцій і винагороду керівників. Представники галузі та аналітики застерігають, що такий підхід створює серйозні ризики для інвестиційного клімату в оборонному секторі США.
Документ передбачає обмеження повернення капіталу акціонерам і компенсацій топменеджменту, однак майже не містить чітких критеріїв оцінки ефективності компаній чи механізмів застосування санкцій. На цьому тлі Трамп закликав Конгрес збільшити оборонний бюджет на 50% — до 1,5 трлн доларів у 2027 році, що поєднало перспективу різкого зростання військових витрат із жорсткими регуляторними вимогами до бізнесу.
Аналітик Capital Alpha Partners Байрон Каллан зауважив, що коли для акціонерів «пряник» постійно відкладається, а галузь безперервно зазнає політичного тиску, це може призвести не до припливу, а до відтоку капіталу. За оцінками Jefferies, у 2023–2024 роках найбільші оборонні корпорації США повернули акціонерам майже 50 млрд доларів, тоді як інвестиції склали близько 39 млрд доларів.
Трамп давно критикує оборонну промисловість за перевищення бюджетів і затримки програм, водночас наголошуючи на необхідності сильнішої армії. Останні геополітичні кроки США, зокрема пов’язані з Венесуелою, знову підкреслили залежність уряду від великих оборонних підрядників і їхніх систем озброєнь.
Одним із пріоритетів адміністрації стала реформа системи закупівель Пентагону. Президент також публічно назвав пакети винагород керівників оборонних компаній «надмірними» і запропонував тимчасово обмежити їх 5 млн доларів на рік до запуску нових виробничих потужностей.
Після заяв про можливі обмеження дивідендів акції оборонних компаній спершу знизилися, але згодом відновили зростання на тлі очікувань збільшення бюджету Пентагону. Зокрема, папери RTX (оборонний підрозділ Raytheon) подорожчали, хоча пізніше частково втратили приріст.
Колишній топменеджер Northrop Grumman і експерт CSIS Джеррі Макґінн зазначив, що, попри жорстку риторику, адміністрація усвідомлює потребу в кращих довгострокових стимулах для інвестицій. Як приклад, Пентагон оголосив про семирічну угоду з Lockheed Martin на виробництво ракет Patriot. Міністр оборони Піт Гегсет заявив, що уряд планує укладати «більші й довгостроковіші контракти» для підвищення інвестиційної впевненості компаній.
Виконавчий указ зобов’язує Гегсета протягом 30 днів оцінити діяльність підрядників і визначити тих, хто не виконує зобов’язань через повільне нарощування виробництва або нестачу інвестицій. У разі відсутності прогресу міністр зможе застосувати правові та регуляторні інструменти, зокрема Закон про оборонне виробництво. Також упродовж 60 днів у нові контракти мають бути включені положення, що дозволять забороняти викуп акцій і виплату дивідендів за неналежного виконання умов.
Аналітики зазначають, що правові підстави для таких обмежень залишаються нечіткими, а втручання держави може підірвати традиційну привабливість оборонних компаній як «акцій вартості». Водночас потенційний оборонний бюджет у 1,5 трлн доларів може частково нівелювати негативний ефект від регуляторних ризиків. У короткостроковій перспективі компанії, ймовірно, стримуватимуть виплати акціонерам, однак без чітких і привабливих стимулів навряд чи суттєво нарощуватимуть інвестиції лише під тиском уряду.
