Страны Европейского Союза до сих пор не смогли договориться о выделении Украине многомиллиардного кредита под залог замороженных российских активов. Соответствующее решение блокирует Бельгия, кроме того, препятствием может стать позиция США, у которых в отношении росактивов свои планы.
"Апостроф" разбирался, каковы шансы у нашей страны все же получить заем ЕС, и на что мы можем надеяться, если внешней финансовой помощи в следующем году не будет.
Европейский Союз продолжает искать пути предоставления Украине так называемого репарационного кредита - займа под залог замороженных российских активов.
Речь идет об общей сумме в €210 млрд, из которых €185 млрд хранятся в депозитарии Euroclear в Бельгии.
На сегодня существует план предоставить нашей стране заем на €165 млрд, из которых €115 млрд должны быть направлены на финансирование украинской оборонной промышленности в течение пяти лет, а €50 млрд - на покрытие дефицита нашего бюджета.
Что до дефицита, то в 2026 году он должен составить 1,9 трлн грн или более €38 млрд, из которых около €19 млрд по состоянию на сейчас не обеспечены источниками финансирования. Поскольку на финансовую помощь США можно больше не рассчитывать, почти все наши надежды связаны с европейским кредитом, и если Евросоюз в ближайшее время не примет решение о его выделении, для нас все может закончиться очень быстро и очень печально.
Вызовы и шансы
В чем заключаются сложности с предоставлением репарационного кредита?
Главная загвоздка - в позиции Бельгии, которая опасается, что в случае, если Россия будет требовать компенсацию за свои замороженные средства через суд, отдуваться придется ей одной.
Другие страны предложили разделить с Бельгией ответственность за использование росактивов в качестве залога под кредит для Украины и предоставить соответствующие финансовые гарантии. Предполагается, что Германия обеспечит такие гарантии на более, чем €51 млрд, Франция – на €34 млрд, Италия – на более, чем €25 млрд (остальные страны ЕС - на меньшие суммы в порядке убывания, очевидно, пропорционально объемам их экономик). При этом, если, какие-то страны - навскидку Венгрия и Словакия - откажутся предоставлять гарантии по кредиту, для всех остальных суммы увеличатся.
Еще одним препятствием выделения кредита может стать позиция США, которые, как недавно сообщил Bloomberg, убеждали европейцев не использовать замороженные активы РФ для займа Украине.
По одной из версий, Соединенные Штаты намерены в рамках мирного соглашения вернуть эти средства стране-агрессору, по другой, - использовать, по крайней мере, часть из них на послевоенное восстановление нашей страны, но под их чутким руководством и с неизменным для них же гешефтом.
Каковы шансы, что Украина все же получит репарационный кредит ЕС?
"Если пальцем в небо, то, думаю, где-то 90%, - сказал в комментарии “Апострофу” основатель инвестиционной группы "Универ" Тарас Козак. - Будет ли это именно репарационный или немного другой формат, и он будет называться как-то по-другому, - я думаю, что Европа сможет нас поддержать в 2026 году. То есть очень маловероятно, что они не смогут найти для этого какой-нибудь формат, потому что в их интересах, чтобы Украина держалась".
Надежда на получение кредита сохраняется, соглашается инвестиционный банкир и финансовый аналитик Сергей Фурса.
"Мы видим, что это саботируется американцами, мы видим позицию Бельгии, при этом Еврокомиссия явно старается, и политическая воля у ведущих стран есть. Получится ли? На самом деле, это тест на собственную состоятельность для Евросоюза", - сказал эксперт изданию.
Альтернативные займы
Вопрос о предоставлении кредита нашей стране, как ожидается, будет рассматриваться на саммите ЕС, который пройдет 18-19 декабря.
При этом велика вероятность того, что к этому времени решения по займу не будет принято - по указанным выше причинам.
Означает ли это, что в этом случае Украина останется вообще без денег?
"У нас есть средства фактически на первый квартал 2026 года. Решение нам нужно условно в феврале для того, чтобы в марте получить следующий транш", - сказал в комментарии "Апострофу" руководитель аналитического направления сети "АНТС" Илья Несходовский.
По его словам, на помощь нам могут прийти страны, которые не входят в Евросоюз, но у которых при этом есть необходимый финансовый ресурс: например, Япония. И это позволит нам продержаться какое-то время.
“Европейский Союз также рассматривает вопрос о предоставлении нам кредита в 2026-2027 годах в размере €90 млрд - по €45 млрд на каждый год, что должно закрыть потребности Украины. Этот кредит будут выдавать страны по отдельности, и таким образом не нужно будет единогласного голосования", - рассказал Несходовский.
Иными словами, ЕС может выделить нам средства, не обеспеченные российскими суверенными активами.
"Это будут деньги Европейского Союза или, скорее всего, каждой страны отдельно. Это более политизированный и менее приятный процесс, который увеличивает наш долг", - объяснил Сергей Фурса.
Внутренние ресурсы
Но возможна и такая ситуация (пусть она и не столь вероятная), когда внешнего финансирования в 2026 году вообще не будет, или, по крайней мере, оно будет существенно меньше, чем нужно. На что может рассчитывать Украина в таком случае?
Илья Несходовский убежден, что мы до сих пор не использовали все имеющиеся у нас внутренние ресурсы.
"Есть проблемы на таможне, есть проблемы с торговлей подакцизными товарами, есть проблемы с игорным бизнесом, есть проблемы в других сферах, - говорит эксперт. - Плюс меры по стимулированию роста экономики, в частности, путем разрешения экспорта оружия - в результате у нас будет возможность привлечь до €10 млрд".
Кроме того, по его словам, Национальный банк мог бы незначительно девальвировать гривну (тем более, на этом, вроде как, настаивает МВФ).
“Если бы был курс доллара, который заложен в бюджете (45 грн в бюджете-2025, тогда как по факту он был в среднем по году около 42 грн - "Апостроф"), это бы нам принесло дополнительно до $3 млрд", - объясняет Несходовский.
Но даже это еще не все.
"Если совсем уже никак, если никто нам не поможет, у нас есть возможность обратиться в последнюю инстанцию - в Национальный банк Украины, который, напомню, с 2022 года не проводил эмиссионного финансирования бюджета, - рассказывает Тарас Козак. - В крайнем случае это может произойти - это сумма порядка 700-800 млрд грн (€14-16 млрд), и это не будет совсем уж катастрофой".
Таким образом, нам нужно будет очень постараться, чтобы в следующем году оказаться совсем без средств. Конечно, будет нелегко, но разве было у нас все легко и просто - по крайней мере, в последние четыре года?
